盡管全球并購市場疲軟，但中國海外并購卻掀起新一輪熱潮，保持著穩(wěn)定增長的勢(shì)頭。
據(jù)財(cái)新網(wǎng)的報(bào)道，國際會(huì)計(jì)師行的一項(xiàng)研究顯示，中國民營企業(yè)在海外并購的競技場中扮演重要角色，2012年中國民企投資255億美元于海外并購項(xiàng)目，是2008年交易金額的七倍。稅務(wù)籌劃以及投資后的整合管理，成為中國企業(yè)海外投資面臨的重要問題。
普華永道5月22日公布的一項(xiàng)研究稱，2008年至2012年，新興市場投資者共向成熟市場投資約1610億美元，超過了成熟市場向新興市場的投資規(guī)模。在新興市場投資成熟市場的熱潮中，中國自2009年以來已占據(jù)領(lǐng)先地位。就交易金額而言，2012年新興市場對(duì)成熟市場的投資中近70%來自中國。與其他新興市場相比，中國海外投資并購活動(dòng)中的巨額交易更多。
普華永道的研究顯示，2008年至2012年，中國民營企業(yè)每年單宗交易的平均金額，從3630萬美金增長至1.78億美元。在并購行業(yè)方面，民營企業(yè)開始關(guān)注海外的現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、媒體娛樂業(yè)等項(xiàng)目。
過去五年中，中國民營企業(yè)家在海外并購的目標(biāo)選擇和交易執(zhí)行上積累了大量經(jīng)驗(yàn)。但對(duì)于中國企業(yè)而言，無論是交易前的長期戰(zhàn)略確定，交易中的項(xiàng)目管理和溝通、盡職調(diào)查、并購融資、審批流程，還是交割后的整合管理都存在不少挑戰(zhàn)。普華永道建議應(yīng)盡早籌劃稅務(wù)籌劃及投資后的整合管理。
普華永道中國海外投資咨詢服務(wù)主管合伙人黃富成表示，并購交易的成功交割并不意味著將為企業(yè)帶來增值效應(yīng)，中國企業(yè)不能忽視投后的整合管理。整合管理涉及合并企業(yè)的各個(gè)職能部門，是個(gè)長期過程，甚至比并購交易本身更具挑戰(zhàn)。
他指出，中國企業(yè)要考慮，如何保留收購目標(biāo)的管理團(tuán)隊(duì)，什么組織結(jié)構(gòu)最有利于合并后的企業(yè)，如何處理文化差異，將負(fù)面影響降至最低。
他還強(qiáng)調(diào)，并購后企業(yè)稅務(wù)策略不能與經(jīng)營策略相符，往往會(huì)延誤成功整合的收效，甚至錯(cuò)失良機(jī)，無法優(yōu)化合并后企業(yè)的稅務(wù)狀況。
中國企業(yè)海外并購在過去五年中掀起了熱潮，總投資金額從2008年的103億美元發(fā)展到2012年的652億美元。
上海證券報(bào)報(bào)道稱，根據(jù)普華永道的報(bào)告，中國企業(yè)海外并購在過去五年中掀起了熱潮，總投資金額從2008年的103億美元發(fā)展到2012年的652億美元，五年間增加五倍有余。這一趨勢(shì)呼應(yīng)了全球跨境并購市場近年來出現(xiàn)的新動(dòng)態(tài)，即新興市場企業(yè)對(duì)成熟市場的投資規(guī)模超過了反向投資。
海外并購占新興市場七成
另據(jù)北京商報(bào)報(bào)道，中國在近五年來已引領(lǐng)新興市場海外并購熱潮，并在去年達(dá)到歷史新高。數(shù)據(jù)顯示，并購交易額70%來自中國。不過值得市場注意的是，國內(nèi)企業(yè)尤其民企在并購資金融資渠道上仍面臨較窄的問題，而這一直是制約海外并購的一大問題。
普華永道發(fā)布的《全球并購市場新動(dòng)向——新興市場投資者的崛起》報(bào)告指出，從2006年開始，更多的收購資金由高速發(fā)展的大型新興市場投資者流向成熟市場。在過去五年間，新興市場投資者共向成熟市場投資了約1610億美元，超過了成熟市場向新興市場的投資規(guī)模1510億美元。
報(bào)告同時(shí)指出，在本輪并購熱潮中，中國自2009年以來已占據(jù)新興市場中的領(lǐng)先地位，并在去年達(dá)到歷史高潮。就交易金額而言，近70%的新興市場對(duì)成熟市場的投資來自中國。
由資源轉(zhuǎn)向技術(shù)和品牌
在數(shù)量和金額不斷增長的同時(shí)，過去5年間，中國民營企業(yè)在海外并購中開始扮演重要角色。
據(jù)經(jīng)濟(jì)參考報(bào)的報(bào)道，普華永道分析指出，在投資領(lǐng)域方面，中國企業(yè)的海外并購目標(biāo)正在由資源轉(zhuǎn)向技術(shù)和品牌，特別是中國的民營企業(yè)，正在積極地通過海外并購引進(jìn)工業(yè)科技和消費(fèi)品相關(guān)業(yè)務(wù)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在已披露的并購案中，2012年中國企業(yè)在原材料領(lǐng)域的并購數(shù)量為46起，較2011年的56起減少10起，而中國企業(yè)在高科技領(lǐng)域的并購數(shù)量則由2011年的19起，增長到2012年的28起。
投資中國報(bào)告指出，在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、消費(fèi)升級(jí)拉動(dòng)的背景下，中國企業(yè)出境并購目標(biāo)從傳統(tǒng)的礦產(chǎn)資源，逐漸轉(zhuǎn)向海外市場的化工、IT、消費(fèi)品等行業(yè)，以尋求新技術(shù)的引入或產(chǎn)業(yè)鏈的補(bǔ)充。2011年和2012年的多起大型出境并購交易，無一不凸顯出中國企業(yè)在進(jìn)行海外并購過程中圍繞整合資源、提升企業(yè)競爭力的目的，逐漸轉(zhuǎn)向技術(shù)、品牌型并購的新趨勢(shì)。
中國企業(yè)海外并購在過去五年中掀起了熱潮，總投資金額從2008年的103億美元發(fā)展到2012年的652億美元。
普華永道調(diào)查顯示，在海外并購中，中國企業(yè)越來越關(guān)心“技術(shù)及專業(yè)知識(shí)”“已建成的國際性品牌”、“進(jìn)入全球市場”“可靠的供應(yīng)鏈”、“已建成的銷售渠道”等因素，并開始根據(jù)這些因素來選擇并購目標(biāo)和制定并購方案。
科技部中國科學(xué)技術(shù)發(fā)展戰(zhàn)略研究院研究員趙剛介紹，目前企業(yè)的海外并購，不只是要并購有盈利能力的企業(yè)，更要看其是否有知識(shí)產(chǎn)權(quán)和核心技術(shù)。例如，吉利收購沃爾沃和澳大利亞DSI變速箱工廠等動(dòng)作，都成為了中國企業(yè)通過海外收購掌握核心技術(shù)的案例。
“與早年一窩蜂式的境外投資相比，中國企業(yè)開始探索更長期的投資模式，而不只注重眼前的投資回報(bào)。中國企業(yè)開始探索新的行業(yè)和并購目標(biāo)國以獲取技術(shù)、資源和品牌”，黃富成說，展望未來，在交易數(shù)量上，民營企業(yè)將繼續(xù)引領(lǐng)海外并購市場，而就交易金額而言，國有企業(yè)仍占主導(dǎo)地位。
步入風(fēng)險(xiǎn)多發(fā)期
盡管增長迅猛，但多數(shù)機(jī)構(gòu)已對(duì)中國企業(yè)發(fā)出預(yù)警，認(rèn)為中國企業(yè)海外并購仍面臨著國外政府政策限制等諸多挑戰(zhàn)。據(jù)多家第三方技術(shù)數(shù)據(jù)，2012年中國企業(yè)海外并購的成功率僅為40%左右，意味著中國企業(yè)海外并購仍面臨巨大的風(fēng)險(xiǎn)。
“在不斷發(fā)展的同時(shí)，我們必須清醒地看到，當(dāng)前‘走出去’戰(zhàn)略實(shí)施進(jìn)入了一個(gè)新的階段，既面臨難得的發(fā)展機(jī)遇，也面臨著安全、風(fēng)險(xiǎn)等方面的挑戰(zhàn)�！鄙虅�(wù)部新聞發(fā)言人沈丹陽特別指出。
業(yè)內(nèi)人士表示，受到歐債危機(jī)的影響，越來越多的中國企業(yè)將投資的目光轉(zhuǎn)向歐美發(fā)達(dá)市場，尤其是以品牌和技術(shù)為目的的并購明顯增多。而這樣的并購一向難度更大、阻礙也更多。近期華為投資美國以安全為由受阻就是一個(gè)典型的案例，投資保護(hù)正在成為中國企業(yè)全球化的壁壘。
有海外觀點(diǎn)稱，中國增長迅速的海外投資恐會(huì)遭遇明顯而有力的障礙，因?yàn)楹Ｍ怆m對(duì)中國資金存在迫切需求，但面對(duì)一擁而上的中國資金，又存在不安。海外觀點(diǎn)稱，對(duì)資金需求迫切的歐盟就有著復(fù)雜的政治障礙以及對(duì)中國投資的挑剔。
中國企業(yè)海外并購在過去五年中掀起了熱潮，總投資金額從2008年的103億美元發(fā)展到2012年的652億美元。
波士頓咨詢公司指出，國外政府的政策限制，仍是中國企業(yè)海外并購所面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)之一“成熟市場中的政府審批回絕了中國企業(yè)提議的部分交易，并最終導(dǎo)致交易的失敗，其背后原因主要集中于三個(gè)事實(shí)：一是中國企業(yè)未能建立起備受尊重的全球品牌，二是(國外)政策制定者和高管對(duì)中國企業(yè)的信任度不足，三是中國企業(yè)未能與全球利益相關(guān)者建立起強(qiáng)有力的聯(lián)系�！辈ㄊ款D咨詢公司報(bào)告這樣描述。
專家指出，面對(duì)越來越多的挑戰(zhàn)和艱難險(xiǎn)阻，中國企業(yè)在融入全球化進(jìn)程中，需要熟悉和駕馭國際貿(mào)易規(guī)則，采取更為靈活的戰(zhàn)術(shù)，避免正面沖突，運(yùn)用好法律和規(guī)則的武器。同時(shí)，面對(duì)不公待遇，企業(yè)和相關(guān)政府部門要發(fā)出自己的聲音，據(jù)理力爭。
企業(yè)國際化“大而不強(qiáng)”
財(cái)新網(wǎng)報(bào)道稱，從規(guī)模上來說，2012年中國企業(yè)的對(duì)外直接投資額達(dá)772億美元，在不到十年的時(shí)間內(nèi)增長了20多倍。
不過，中國對(duì)外直接投資的金額在全球的比重仍然比較低。埃森哲報(bào)告顯示，2011年，中國對(duì)外直接投資流量金額相當(dāng)于美國的16%、日本的57%，全球排名第九。
同時(shí)，中國企業(yè)海外運(yùn)營收入的比重很低。美國標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)500企業(yè)的海外收入占公司總收入的平均比重為27%，而中國企業(yè)500強(qiáng)2010年海外收入占總收入的平均比重僅為14.13%。
中國企業(yè)在國際上的品牌知名度與其規(guī)模不相符，國際化的效果和影響力仍需提升。此外，中國企業(yè)高層領(lǐng)導(dǎo)的國際化程度與國外企業(yè)相比也較低。中國企業(yè)有22%的高管具有國外教育背景，17%的高管具有國際工作經(jīng)驗(yàn)；而在外國公司，比例分別為36%和86%。
因此從程度上來看，目前中國企業(yè)的國際化總體水平還處于初級(jí)階段，成熟度仍然較低。
圖片來源：找項(xiàng)目網(wǎng)
